卡夫收购吉百利背景 卡夫
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PPT内容

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糖果大战:卡夫并购吉百利

并购含义及手段

卡夫在演进历程中的并购概况

卡夫并购吉百利事件观察

并购:是兼并与收购的简称。

兼并与收购在国际上通常被称为“Merger&Acquisitions”亚博vip手机版,简称“M&A”。

兼并 一般指两家或两家以上公司的合并,组成一个新的企业。原来公司的权力与义务由新的公司承当。按照新公司能否新设卡夫收购吉百利背景,兼并通常有两种方式:吸收合并和新设合并

收购 是指一家企业购入另一家企业的资产、股票等,从而占据控制地位的交易行为。按照收购的标的,可以进一步分为资产收购和控股出售。

兼并和收购的主要差别在于,兼并是企业之间合为一体,而出售只是获得对方控制权。

并购方式

协议转让(善意)与要约收购(敌意)

横向收购,纵向收构与混合收购

卡夫在发展中的并购概况

1988年Altria(美国奥驰亚卡夫收购吉百利背景,世界最大香烟制造商)的前身菲利浦莫里斯收购卡夫食品,1989年Altria将旗下的通用食品(General Foods)与卡夫合并为Kraft General Foods

2000年Altria收购纳贝斯克后再拼入卡夫

2007年1月卡夫食品脱离Altria集团独立

2002年全球业务调整将卡夫酸奶卖给三元牛奶

2004年11月15日亚博vip手机版,卡夫以14.8亿美元现金将自家糖果业务收购给箭牌

2006年2月亚博vip ,卡夫宣布与统一企业建立战略联盟

卡夫在发展中的并购概况

吉百利(Cadbury)简介

吉百利是法国历史更古老的巧克力品牌之一,也是美国最大的巧克力生产商。

1824年 ,年轻的约翰吉百利一手缔造了位于Bull Street93号的小店,很快变成了伯明翰时尚男女纷拥之地。除了茶叶咖啡那样的主业外,他还经营着其他一些副业,其中一项就是可可豆和亲自制造的冰淇淋饮品。

1831年,约翰吉百利租借了一处老旧的麦芽制作厂,把它改建成了冰淇淋甜点和可可豆工厂,这标志了吉百利巧克力生产事业腾飞的初始。

1854年,吉百利兄弟成为“维多力亚女王荣誉可可豆及巧克力制造商“正式接受了人们的第一份皇室授权。时至今日,吉百利依然骄傲地拥有英皇室的非常授权。

吉百利(Cadbury)简介

1866年,吉百利兄弟成功研发了一种能使可可精华最美味的生产工艺,这种工艺正是当今可可处理法的先驱。

1868年,吉百利推出许多新式食用巧克力,不仅让纯巧克力味道很细润,而且夹心巧克力花样也不断翻新,精心制作的巧克力包装盒,更变成维多利亚后期流行时尚。

1897年,吉百利首次制造出牛奶巧克力。

1905年,吉百利首次运用新鲜水果制造牛奶巧克力。

1920年中期,吉百利鲜牛奶巧克力登上英国冰淇淋市场的头把交椅,并一致延续迄今。

1938年,吉百利玫瑰花首次推出。

1960年代,吉百利引入更先进的技术,建设更专业的牛奶处理及可可豆处理生产厂家。

1969年吉百利与史威士合并,共同组成吉百利史威士股份上市公司。

并购形势简图

双方并购时规模

卡夫食品

年销售额420亿美元

员工9.8万人

本次并购涉及热点品类

糖果 吉百利 10.3%, 卡夫4.5%

口香糖 吉百利28.4%,卡夫0.1%

2009.9.7 吉百利拒绝卡夫167亿美元(102亿英镑,高出市值31%)出价

2009.9.11有消息称,卡夫食品准备再注资80亿美元,为再次收购吉百利做打算。

2009.9.21有消息称,吉百利请求美国收购委员会向卡夫下达命令,责令其应么正式报价要么放弃并购,吉百利股东希望成交价钱为每股850便士即相当于总价110亿英镑。

2009.9.23吉百利CEO态度软化,声称卡夫应提供更优报价。

2009.9.25吉百利公司首席执行官斯蒂茨认为,如果卡夫公司能够将其出售价格提高20%到122亿英镑(合199.3亿美元)左右,那么吉百利公司的真实价值能够被表现。

并购流程

2009.11.4卡夫食品获得90亿美元融资(过桥贷款),用于吉百利收购。涉及的九家银行比如牵头承销商花旗集团,德意志银行和毕马威。

2009.11.9卡夫在出售最终限期前宣布,以98亿英镑对吉百利进行敌意并购。吉百利董事局已证实收购价「低得可怜」,拒绝收购。

2009.11.20美国好时食品跟俄罗斯费列罗公司证实,正在考虑对吉百利发出竞标。好时和费列罗分别在自己公告中称,公司至今正在考量出售吉百利的多种选择方案。但两家公司都表示,目前还不能透露任何收购方案或价格。

2009.11.30好时宣布拟以170亿美元收购吉百利。

并购流程

收购方案演变

相关利益方的动因分析

对并购目的归纳

管理协同

市场获取

管理层绩效考量(股价)

过桥贷款(bridge loan)

又称搭桥贷款,是指金融机构A获得信贷项目期间,本身因为暂时缺失资金没有能力运作,于是找金融机构B商量,让它麻烦发放资金,等A金融机构资金到位后亚博vip手机版,B则撤出。这笔贷款对于B来说就是过桥贷款。

在我们国家,扮演金融机构A角色的主要是国开行/进出口行/农发行等政策性银行,扮演金融机构B角色的主要是商业银行。

从通常含义上讲,过桥贷款是一种短期贷款,是一种过渡性的借贷。过桥贷款是让购买时机直接资本化的一种有效工具,回收速度快是它的最大优点。它期限较短,最长不超过一年,利率相对较高,以一些抵押品诸如房地产或存货来作抵押。

过桥贷款在国内一般是指中介机构在安排较为复杂的中长期贷款前,为满足其服务公司正常营运的资金必须而提供的短期融资。

主要用于房地产开发商融资

双方财务报表

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